Του Δημήτρη Παπακωνσταντίνου
Το buy back των ελληνικών ομολόγων, που έχει προκαλέσει κύμα αντιδράσεων μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, έχει και ορισμένους μεγάλους ωφελημένους, οι οποίοι δύνανται να κερδίσουν από τη διαδικασία αυτή αρκετά δισεκατομμύρια και να εγγράψουν εντυπωσιακές αποδόσεις.
Ο λόγος για τα hedge funds που έχουν επενδύσει με σαφείς κερδοσκοπικές διαθέσεις στα ελληνικά ομόλογα σε τιμές ιδιαίτερα χαμηλές, αξιοποιώντας τις συνεχείς καθυστερήσεις των πιστωτών στη νέα χρηματοδότηση της ελληνικής οικονομίας και την εκταμίευση της δόσης που θα ανακεφαλαιοποιούσε και τις ελληνικές τράπεζες.
Αγόρασαν στο 19%
Τα hedge funds φέρονται να κατέχουν πλέον ελληνικά ομόλογα ονομαστικής αξίας που ξεπερνά τα 20 και ίσως αγγίζει και τα 22 δισ., έναντι 15 – 17 δισ. ευρώ που εκτιμάτο η συμμετοχή τους πριν από λίγους μήνες. Εκμεταλλευόμενα την κατάρρευση των ομολόγων λόγω της κυριαρχίας της φημολογίας του «Grexit» και των αμφιβολιών που υπήρχαν επί σειρά μηνών για τη δυνατότητα της χώρας να παραμείνει στην Ευρωζώνη, έχουν αποκτήσει ελληνικούς τίτλους σε επίπεδα που δεν ξεπερνούν το 19% της ονομαστικής τους αξίας ή και κατά περίπτωση ελαφρώς χαμηλότερα. Και προέβησαν στις αγορές αυτές κόντρα σε όλα τα δεδομένα της στιγμής και αναλαμβάνοντας ρίσκο ιδιαίτερα υψηλό, σε μια συγκυρία όπου τα ελληνικά ομόλογα βρίσκονταν στο… πυρ το εξώτερον. Πολύ μεγάλο ρίσκο ακόμη και για κερδοσκοπικά κεφάλαια, υποστηρίζει με νόημα τραπεζική πηγή…
Ο ρόλος του Eurogroup
Και τώρα βρίσκονται μπροστά σε μια θεαματική προοπτική κερδών αν συμμετάσχουν στο buy back στο επίπεδο του 32% που εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί τελικά, ώστε να είναι πιο αντιπροσωπευτικό σε σχέση με τις τιμές της αγοράς. Ενώ έχουν ήδη καταγράψει κέρδη και από το ράλι που ακολούθησε την πρωτοεκδηλωθείσα πρόταση Σόιμπλε για επαναγορά λίγο πριν από το πρώτο Eurogroup και ενώ η Τρόικα ετοίμαζε συγκεκριμένη έκθεση, που αποκάλυψε το περασμένο Σάββατο η «Α». Και το ράλι θα συνεχιζόταν αν δεν έθετε το πλαφόν το Eurogroup.
Το Eurogroup με την καίρια αυτή παρέμβαση, στην οποία είναι αλήθεια ότι συνέβαλε ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών, απέτρεψε την εκδήλωση ακόμα μεγαλύτερης κερδοσκοπίας, και συνέχιση του ράλι των ομολόγων, που θα μπορούσε να τινάξει στον αέρα την επαναγορά. Πεδίο δράσης, πάντως, σε όλο αυτό το «παιχνίδι» με τα ελληνικά ομόλογα επέτρεψαν να υπάρξει και οι παλινδρομήσεις στη γραμμή της Γερμανίας, που ενώ αρχικά εμφανιζόταν αδιαπραγμάτευτη ως προς ένα νέο «κούρεμα» του ελληνικού χρέους και οποιαδήποτε παρέμβαση σε σχέση με τα ελληνικά ομόλογα, απέναντι στη γραμμή του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, τώρα εμφανίζεται υπέρμαχη όχι μόνο της επαναγοράς, αλλά και ενδεχομένως ενός haircut στο μέλλον του επίσημου τομέα, όταν οι συνθήκες το επιτρέψουν. Η αρχική άτεγκτη στάση της Γερμανίας ήταν αυτή που οδήγησε στην κατάρρευση των ελληνικών ομολόγων στις αγορές, δίνοντας την ευκαιρία στα hedge funds να αγοράσουν ελληνικό χρέος σε εξευτελιστικές τιμές, ενώ η νέα εξέλιξή τους προσφέρει τεράστια κέρδη. Και δεδομένου ότι ένα ενδεχόμενο haircut παραμένει ανοιχτό για το μέλλον, είναι αυτονόητο ότι οι διαχειριστές των hedge funds δεν θα αφήσουν να πάει χαμένη μια τέτοια ευκαιρία.
Και ελληνικός «δάκτυλος»
Οι διαχειριστές, από την πλευρά τους, δηλώνουν ενθουσιασμένοι, ενώ στο παρασκήνιο φημολογείται έντονα και ο καθοριστικός ρόλος στο λόμπινγκ που οδήγησε στην απόφαση για το buy back, έμπειρων Ελλήνων τεχνοκρατών με βαθιά γνώση των αγορών ομολόγων και άριστες σχέσεις με τους διεθνείς οίκους και τα hedge funds. Ενδεικτική, πάντως, είναι η θέση που έλαβε ο διαχειριστής του «ελληνικής προέλευσης» hedge fund Dromeus, το οποίο συστάθηκε για αγορές σε ελληνικά ομόλογα κατά διαβολική σύμπτωση ενώ κατέρρεαν οι αποτιμήσεις και λίγο πριν πέσει στο τραπέζι η πρόταση για το buy back, ο οποίος μίλησε για «θετική εξέλιξη», ενώ το πρακτορείο Reuters ανέφερε ότι η συμφωνία θεωρείται από αρκετούς διαχειριστές ως «πραγματική ευλογία» και ότι τα ελληνικά ομόλογα αποδείχθηκαν «θησαυρός» για τα κερδοσκοπικά funds. Βεβαίως, υπάρχει και το ενδεχόμενο να μείνουν εκτός της συμφωνίας ορισμένα funds, εκτιμώντας ότι η εκταμίευση της δόσης θα οδηγήσει σε νέα άνοδο στην αγορά ομολόγων. Και τούτο καθώς πιθανολογείται ότι αρκετοί διαχειριστές θα πουλήσουν τώρα μέσω του buy back το μισό χαρτοφυλάκιο που διαθέτουν για να πετύχει η διαδικασία και στη συνέχεια να αποκομίσουν ακόμη μεγαλύτερα κέρδη από τη νέα άνοδο των αποτιμήσεων που, λόγω και της μείωσης του συναλλακτικού όγκου, θα σημάνει η επιτυχία της επαναγοράς.
Μείζον θέμα με Morgan και Deutsche
Την ίδια στιγμή, αντιδράσεις υπάρχουν από ορισμένα funds, αλλά και από ελληνικές τράπεζες στο παρασκήνιο, σχετικά με τους συμβούλους που επελέγησαν για την υλοποίηση της επαναγοράς, και κυρίως για τη Morgan Stanley (έτερος σύμβουλος η Deutsche Bank). Και τούτο γιατί δύο λόγους. Ο πρώτος είναι ότι υπάρχουν πληροφορίες ότι η Morgan Stanley και η Deutsche Bank συζητούσαν και διαπραγματεύονταν με τα hedge funds εδώ και ένα με ενάμιση μήνα. Γεγονός που επέτρεψε στους κερδοσκόπους να σχεδιάσουν το μεγάλο παιχνίδι με τα ομόλογα.
Η δίωξη κατά Morgan
Υπάρχει όμως και ένα ακόμα ζήτημα. Στην Ελλάδα έχει ασκηθεί ποινική δίωξη κατά της Morgan Stanley από την Εισαγγελία Πρωτοδικών σε βαθμό κακουργήματος σχετικά με την υπόθεση του ατελέσφορου «γάμου» Εθνικής και Alpha Bank. Οι κατηγορίες αφορούν στη διάδοση ψευδών στοιχείων και ειδήσεων με σκοπό την τεχνητή διαμόρφωση τιμής και εμπορευσιμότητας χρηματοπιστωτικού μέσου, την εξασφάλιση περιουσιακού οφέλους κατ’ εξακολούθηση, καθώς και στη χρήση εν γνώσει προνομιακών πληροφοριών για την απόκτηση χρηματοπιστωτικού μέσου για τον ίδιο σκοπό. Θυμίζουμε ότι τη σχετική πολύμηνη έρευνα είχε διεξαγάγει ο εισαγγελέας Εφετών Ι. Ντογιάκος.
Θέτουν λοιπόν ζήτημα –τουλάχιστον– ηθικής τάξης για τον ορισμό της Morgan Stanley ως συμβούλου του Ελληνικού Δημοσίου, πολύ περισσότερο από τη στιγμή που οι δύο από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες οι οποίες θα συμμετάσχουν στο buy back είναι εκείνες που ενεπλάκησαν στο παρ’ ολίγον deal για το οποίο διώκεται ο διεθνής οίκος.
Πηγή:axiaplus.gr
